李录：全球价值投资与时代

读后感： 对《李录：全球价值投资与时代》的看法

价值投资的基本理念

• 第一，股票不仅是一张可交易的纸，它是一个公司所有权的法定证明。
• 第二，市场由个体组成，而人的本性追求短期获利，所以人们往往倾向于把股票当作短期交易的筹码，而忽视了它是公司长期的所有权。(其实更有名的说法：短期是投票机，长期是称重器)。
• 第三，未来很难预测，便宜是硬道理，一定要有足够的安全边际。
• 第四，长期的投资回报在很大意义上来自于优秀公司通过它们的长期业绩创造出来的价值。（巴菲特）
• 第五，去有鱼的地方钓鱼。（芒格）
• 第六，财富的本质是经济体中的购买力占比，价值投资的目标是在最具活力的经济体中，持有最具活力的公司的股份，从而保持和增长财富。（李录-这不就是第五条吗？）

李录拿个人消费/GDP 的比例来证明中国占比低（40%）意味着不可持续，而美国 70%、印度 60%意味着可持续，我觉得：

1. 所有的比例问题都是分子和分母结构的问题，比如，有没有可能是美国和印度的出口太差？
2. 所有的比例都「可能」是动态变化的，不应静态的看，比如说看比例，不如看消费的增长；
3. 与其说是否可持续，不如说是否可控制，例如外贸是不可控制的，受他国政策影响。

大多数国家在从农业经济向现代科技经济转型的过程中，政府职能已经逐步从指挥、指导型转变为共和、商议、支持和服务型。政府职能的转换不仅是中国当前发展的现实要求，也是由中国经济体的本质所决定的。中国要和所有的国家有贸易往来，要把生产的一半销售到全世界，决定了我们对政府职能的思考必须充分考量到这些人的利益、想法和经济现实的要求。

李录在这个演讲中说：现在重要的不是土地，而是市场、生产要素、人。然后举例说美国是战争后唯一把土地归还给原所有国的。

我觉得

1. 人、市场、生产要素都是附着于土地之上（也要考虑人和生产要素的迁移）
2. 当人、生产要素和土地绑定时（例如台积电绑在台湾），所谓归还土地，只是由硬控制转为软控制，属于控制手段的差别。

在3.0科技文明时代，随着经济进入到可持续的、复利性的增长阶段，促进经济增长的原因和动力已不再是土地和人口，而是市场的大小和生产要素流通的充分程度。

在当前趋严的环境下，官僚体系缺乏有效的正向激励机制，出现了“躺平”现象。

国内流行 “卷”这个词，实际上指的是在通缩环境下的极度竞争。正常的经济增长情况下的竞争不是“卷”的形式，而是螺旋向上的。

就业问题还折射出消费者信心问题，其背后是财富性资产的大幅缩水，尤其是房地产。房地产曾一度占到中国家庭财富的70%左右，目前也有60%左右，仍然是家庭财富的首要来源。

国家统计局数据显示，16到24岁的年轻人失业率已达到20%左右。就业问题背后反映出的是民营企业的信心问题。因为今天中国约有7亿到8亿就业人口，其中80-90%的岗位是由非国有企业和个人提供的，主要是民营企业。国有企业提供的就业仅占10%左右。

李录先生分享了他对全球价值投资的理解和对当前时代困惑的思考，包括国内外经济形势、中等收入陷阱、国际关系等，并探讨了作为全球价值投资人如何应对当今时代的挑战。
他强调价值投资与时代紧密相关，投资公司时需考虑宏观因素，同时分享了他对价值投资实践的见解，包括对投资标的深入理解的重要性和长期持有优质公司股票的价值。
李录先生认为，真正的财富是经济体中的购买力占比，而投资的目的是保存和增加购买力。
他通过历史和现实案例，阐述了价值投资的重要性和有效性，并鼓励投资者在全球范围内寻找并投资那些最具活力和创造力的公司。